II. 부채의 자본비용
은행으로부터 차입을 하거나 사채를 발행해서 자금을 조달하게 되면 대차대조표에 부채로 기록된다.
부채에 대해서는 약정된 이자를 지급해 주므로 기본적으로 이 지급이자가 부채의 자본비용 즉, 타인자본비용이 된다. 그러나 지급이자는 손익계산서에 이자비용이라는 과목으
자기자본을 제공한 주주의 입장을 비교해보면 주주가 채권자보다 위험을 더 부담하게 보다. 따라서 채권자에게 지급하는 부채비용(Ki)은 주주에게 지급하는 자기자본비용(Ke)보다 낮은 것은 이론적으로 당연하다.
ki < ke인 한, 기업이 부채를 많이 사용할수록 기업의 전체 자본비용(가중평균자본비용)은
기업의 부채비율 증가 → 주주들의 재무위험 부담 증가 → 최소의 기대 수익률인 자기자본비용 증가
상대적으로 저렴한 타인자본(부채)을 사용하는 이점이 자기자본비용의 증가로 인하여 완전히 상쇄
→ 가중평균자본비용(WACC) 일정
→ 결과적으로 기업의 가치는 자본구조에 영향을 받지 않음
자본구조라는 것은 타인자본과 자기자본의 구성 형태를 말한다.
이러한 자본구성이 기업의 가치에 영향을 주는 것일까? 영향을 준다면 가장 최선의 자본구조는 어떻게 결정되어야 하는가? 이와 같은 문제는 지금까지 재무관리분야에서 쉴새 없이 논란되어 왔다.
타인자본비용은 자기자본비용보다
자기자본비용(cost of equity)이다. 이러한 관계를 나타낸 가치평가모형을 배당할인모형(dividend discount model : DDM)이라 한다.
주주지분가치가 평가되면 이를 현재의 유통주식수(number of shares outstanding)로 나누어 주당가치가 산정되게 된다. 이때 할인율인 자기자본비용은 매 기간 동일한 것으로 가정되어 있
자본구조라는 것은 타인자본과 자기자본의 구성 형태를 말한다.
이러한 자본구성이 기업의 가치에 영향을 주는 것일까? 영향을 준다면 가장 최선의 자본구조는 어떻게 결정되어야 하는가? 이와 같은 문제는 지금까지 재무관리분야에서 쉴새 없이 논란되어 왔다.
타인자본비용은 자기자본비용보다
자기자본비용(cost of equity)이다. 이러한 관계를 나타낸 가치평가모형을 배당할인모형(dividend discount model : DDM)이라 한다.
주주지분가치가 평가되면 이를 현재의 유통주식수(number of shares outstanding)로 나누어 주당가치가 산정되게 된다. 이때 할인율인 자기자본비용은 매 기간 동일한 것으로 가정되어 있