기업의 대리인 문제 때문에 M&A가 이루어 진다 – 경영자주의 이론
M&A의 동기
피인수기업의 저평가(undervalued target)
투자자들은 기업의 미래현금흐름에 대한 완전한 정보를 가지고 있지 못하여 피인수기업의 가치가 주식시장에서 저평가되어 있다.
주식시장에서 피인수기업의 가치가 재평가 되
가설의 가장 기본적인 주장으로 하여금 설득력을 잃게 한다.
국제 인수․합병의 깊이와 폭이 확산되어감에 따라 국내기업의 M&A에 의한 기업가치변동을 면밀히 검토 분석하고 제도적으로 범세계화 되어감에 따라 해소될 수 있는 것으로 보인다. 따라서 국내기업은 재무적 평가방법, 인수/피인수
전략적 결정을 통해 내부가치창출요인을 관리하거나 통제한다.
또한 동종호텔의 매출성장률을 비교하거나, 객실 당 매출액을 통해 재무적 목표를 달성하고, CRM과 같은 고객에 대한 가치경영을 통해 마케팅능력과 서비스수준을 높여 객실점유율과 영업이익을 증가시키기 위한 IVD를 설정하기도 한다.
우리나라는 1990년대에 들어서면서부터 세계화,개방화등 치열한 경쟁환경하에서 대기업을 중심으로한 자발적 M&A사례가 점차 늘어나기 시작하였다.
특히, 1997년말 IMF 체제로의 편입과 새정부 출범후 고조되고 있는 전면적인 기업구조조정 방안에서 나타난 일련의 사업부문 양도와 자산매각은 선진국의
합병관련주체의 이해가 원활히 조정될 수 없어 합병의 목적을 달성할 수 없기 때문이다. 외국의 경우를 살펴볼 때도 합병을 유도하기 위한 가장 근본적인 방안은 규제완화를 통한 경쟁의 촉진과 합리적인 퇴출구조의 설정인 것으로 평가된다. 규제완화는 궁극적으로 은행간 경쟁력 차이를 확대시킴으