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발행기관 : 한국금융공학회 총 706 개 논문이 검색 되었습니다.

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우리나라 항만공사의 경영효율성 평가 및 비교: 강석규 ( Seok Kyu Kang ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2020] 제19권 제1호, 85~101페이지(총17페이지); 본 연구에서는 우리나라 항만공사를 대상으로 자료포락분석(DEA)기법을 이용하여 2015년부터 2018년까지 항만공사별로 순수기술효율성과 규모효율성을 구분하여 측정하고, 경영효율성을 평가·비교하였다. 이를 위하여 임직원수, 총자산, 자기자본을 투입변수로, 매출액, 영업이익, 순이익을 산출변수로 선정하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 연도별 우리나라 항만공사의 평균 기술 효율성은 2015년 0.8419, 2016년 0.8419, 2017년 0.8549, 2018년 0.8632로 측정되어 연도별로 전체 효율성이 개선되고 있음을 확인할 수 있다. 그러나 연도별 전체 평균 효율성이 85.05%로, 14.95% 정도 비효율적이며, 효율성 개선의 여지가 있음을 보여주고 있다. 둘째, 2018년 우리나라 항만공사의 평균 순수기술효율성...; TAG 항만공사, 경영효율성 평가, 자료포락분석, CCR모형, BCC모형, Port Authority, Managerial Efficiency, Data Envelopment Analysis(DEA), CCR Model, BCC Model

사내근로복지기금이 성장성과 노동생산성에 미치는 영향 : KOSPI 200 제조기업: 김승훈 ( Seung-hoon Kim ) , 윤병섭 ( Byung-seop Yoon ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2020] 제19권 제1호, 103~132페이지(총30페이지); 본 연구는 2002년부터 2018년까지 17년 동안 KOSPI 200 제조기업 159개를 대상으로 사내근로복지기금을 형성한 기업 87개와 사내근로복지기금을 형성하지 않은 기업 72개로 양분하여 사내근로복지기금이 성장성과 노동생산성 등 재무성과에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 사내근로복지기금을 형성한 기업이 고정효과에서 성장성인 매출액 증가율에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 둘째, 사내근로복지기금을 형성한 기업이 고정효과에서 노동생산성인 종업원 1인당 매출액 증가율에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 셋째, 사내근로복지기금을 형성한 기업이 고정효과에서 노동생산성인 종업원 1인당 부가가치생산성 증가율에 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 넷째, 사내근로복지...; TAG 사내근로복지기금, 성장성, 노동생산성, 성과배분제도, KOSPI 200, Company Work Welfare Fund, Growth, Labor Productivity, Performance Distribution System

투자자별 거래정보가 주식수익률에 미치는 영향: 김우현 ( Woo Hyun Kim ) , 김수경 ( Soo Kyung Kim ) , 변영태 ( Young Tae Byun ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2020] 제19권 제1호, 133~160페이지(총28페이지); 본 논문에서는 주체별 순매수요인이 주식수익률의 공통된 변동을 설명할 수 있는 위험요인으로서 평가가 가능한지를 검증하고자 한다. 분석기간은 2000년 7월부터 2016년 6월까지이며 한국거래소 유가증권시장에 상장되어 있는 비금융권기업을 대상으로 분석하였다. 기초적인 분석으로는 주체별 매매행태의 차이를 알아보기 위해 개별주식을 대상으로 특성변수와 주체별 순매수비율 간 횡단면 상관분석 및 회귀분석을 실시하였고, 기관, 개인, 외국인 순매수비율을 기준으로 포트폴리오들을 구성하여 이들에 대한 특성도 살펴보았다. 이러한 기초분석을 근거로 하여 주체별 순매수요인 TLMH, DLMH, FLMH 등 세 가지 위험요인 모방포트폴리오를 구성하여 이 요인들이 검증포트폴리오들과 체계적인 관계를 나타내는지를 검증하였다. 그리고 전체기간에 대한 분석 외에도 금융위기 전후로 하위기간을...; TAG 외국인투자자, 기관투자자, 개인투자자, FF3요인 모형, FF5요인 모형, Foreign, Institutional, Individual Investors, FF3 and FF5 Factor Model

노동자 해고위험이 자본조달의사결정에 어떻게 영향을 주는가?: 이상은 ( Sang Eun Yi ) , 손판도 ( Pan Do Son ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2020] 제19권 제1호, 161~185페이지(총25페이지); 본 연구에서는 1990년부터 2016년까지 거래소에 상장된 비-금융기업을 표본으로 실업위험이 자본조달의사결정에 어떻게 영향을 주는지를 검증하였다. 기존 연구에서 첫째, 해고비용이 높으면 기업 입장에서는 높은 해고비용부담으로 종업원을 해고시킬 가능성이 낮아짐에 따라 종업원의 해고위험이 낮아진다. 따라서 이러한 것은 결국 실업위험이 낮아지는 결과를 가져오고 기업은 타인자본조달을 증가시킨다는 것이다. 결국 실업위험이 낮아지면 레버리지 비율이 증가한다는 것을 의미하고 있다. 둘째, 고 해고비용은 종업원의 임금이 고정화되는 경향으로 인해 재무적 손실이 증가하고 기업의 입장에서는 타인자본 조달의 수용능력이 감소하여 결국 타인자본조달이 낮아진다는 것으로 결국 실업위험이 낮을수록 타인자본조달이 낮아진다는 것을 의미한다. 기존 국외 연구에서는 두 가지 가설이 상충되는 혼합...; TAG 실업위험, 해고비용, 자본조달의사결정, 레버리지, 구축효과, Unemployment Risk, Firing Cost, Capital Financing Decision Making, Leverage, Crowd Effect

KOSPI200주가지수 콜옵션시장에서의 가격발견기능 연구: 홍정효 ( Chung Hyo Hong ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2020] 제19권 제1호, 187~200페이지(총14페이지); 동 연구는 옵션시장(option market)과 주식시장(stock market)사이의 선도-지연관계를 실증적으로 분석하였다. 이를 위하여 일중 30분별 KOSPI200 콜옵션시장과 KOSPI200 현물시장 수익률자료를 이용하였다. 전체분석기간은 2009년 3월 23일부터 2018년 7월 31일까지 최근월물 KOSPI200 콜옵션 가격과 KOSPI200현물시장 30분별 시계열자료 30,393개를 이용하여 요한센 공적분검증, Granger 인과관계 및 Bollerslev(1986)의 GARCH모형을 확장한 시간변동 GARCH(1,1)-M모형을 추정하였으며 주요 분석결과는 다음과 같다. 먼저, KOSPI200 콜옵션시장과 KOSPI200 현물시장 수준변수들은 모두 단위근이 존재하는 불안정한 자료이나...; TAG 주가지수 콜 옵션, 선도-지연, 가격발견기능, 그랜저 인과관계, GARCH모형, Stock Index Call Option, Lead-Lag, Price Discovery Function, Granger Causality, GARCH

박판 스플라인 함수를 이용한 내재변동성 곡면 생성 방법 연구: 임현철 ( Hyuncheul Lim ) , 배형옥 ( Hyeong-ohk Bae ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2019] 제18권 제4호, 1~36페이지(총36페이지); 본 논문은 KOSPI200 지수 시장의 내재변동성 데이터를 중심으로 방사기저함수(Radial Basis Function, 이하 RBF)를 이용한 내재변동성 곡면생성을 연구한다. 내재변동성 곡면의 생성은 통계학에서 ‘누락된 데이터 문제’(Missing Data Problem)에 해당한다. 곡면을 근사시키는 2차원 보간 함수의 선택과 데이터의 필터링 방법이 중요하다. 통계학에서 이 문제의 해결 방법으로 RBF가 이용되어왔다. 우리는 먼저 시장에서 실무자의 내재변동성 곡면으로 잘 알려진 다중 회귀분석을 이용한 방법을 소개하고, 이어서 RBF를 이용한 추정 방법을 제시한다. 특히, 가우시안 RBF, 멀티쿼드릭(Multiquadric) RBF 그리고 박판스플라인(Thin Plate Spline, 이하 TPS) RBF의 장...; TAG 내재변동성 곡면, 산포된 데이터 분석, 방사기저함수, 박판 스플라인, 콜 옵션 곡면, 분산곡면, Implied volatility surface, Scattered data analysis, Radial basis function, Thin plate spline, Call option surface, Variance surface

수명주기별 기업구조조정전략의 선택과 그 유효성에 관한 연구: 정정현 ( Chung-hyun Chung ) , 최철 ( Chul Choi ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2019] 제18권 제4호, 37~75페이지(총39페이지); 본 연구는 기업의 수명주기 단계에 따라 기업구조조정전략의 선택이 영향을 받는지, 이러한 전략적 선택에 따라 기업회생의 여부가 영향을 받는지에 대하여 분석하였다. 본 연구는 한국거래소(KRX)의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 있는 2000년부터 2016년까지 17년 동안 1,686개 비금융기업의 18,002개의 연도별-기업별 불균형 패널자료를 이용하였다. Bharath and Shumway (2008)의 방법을 이용하여 측정한 재무적 곤경기업 2,452개의 연도별-기업별 자료를 이용하여 분석하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 구조조정 결정은 산업 내에서의 경쟁적 지위에 의하여 영향을 받으며, 거시경제 환경에 의해서도 상당한 영향을 받는 것으로 나타났다. 기업의 구조조정 결정은 기간구조 스프레드의 변화, 인...; TAG 기업구조조정, 수명주기, 재무적 곤경, 자본조정, 정리해고, 자산축소, 기업회생, Restructuring strategy, Life cycle, Financial distress, Capital adjustment, Layoff, Asset sales, Corporate turnaround

기업의 한계세율과 자본비용이 자본구조 및 기업가치, 수익성에 미치는 영향: 이현석 ( Hyon Sok Lee ) , 정미화 ( Mi Hwa Chung ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2019] 제18권 제4호, 77~118페이지(총42페이지); 본 연구의 목적은 국내 상장기업을 대상으로 한계세율 및 자본비용이 기업의 자본구조와 기업가치, 수익성에 미치는 영향을 살펴보는 것이다. 한계세율은 비모수 방법을 통해 추정하였으며, 보통주 자기자본비용은 CAPM 및 Fama-French 3요인 모형을 통해 각각 산출하였다. 본 연구에서 자산은 이자지급 부채와 자기자본의 합으로 정의하고 있으며, 유동부채 중 이자를 지급하지 않는 부채 등은 제외하였다. 기업가치를 나타내는 부채비율은 이자지급부채를 분자로, 자산의 시장가치 합을 분모로 설정하였다. 기업가치는 자산의 장부-시가 비율로 설정하여 보통주 시장가치의 효과를 살펴보았다. 수익성은 세후영업이익을 자산의 장부가치로 나눈 수익성 비율을 대리변수로 사용하여, 자본구조와 무관한 경영성과를 측정하였다. 이렇게 구한 부채비율, 자산의 장부-시가 비율, 수...; TAG 한계세율, 가중평균자본비용, 잉여현금흐름, 자본구조, 패널분석, Marginal Tax Rate, Weighted Average Cost of Capital, Free Cash Flow, Capital Structure, Panel Analysis

공모 주식형펀드의 순자금유입 분석: 개인과 기관 투자자 비교: 김영민 ( Young-min Kim ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2019] 제18권 제4호, 119~137페이지(총19페이지); 공모 주식형펀드에서 기관투자자의 비중이 점차 확대되고 있다는 점을 감안하여 본 연구는 미국과 한국의 공모 주식형펀드 투자자를 개인과 기관으로 구분하여 이들의 순자금유입(투자결정)에 대해 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 한국 개인투자자의 자금유출은 미국 개인투자자의 자금유출보다 큰 반면 기관투자자의 순자금유입은 미국보다 작은 것으로 나타났다. 즉, 한국에서 기관투자자 비중 확대는 개인투자자의 투자감소에 힘입은 반면 미국의 경우에는 기관투자자의 지속적인 순자금유입과 관련된다. 둘째, 미국과 한국의 개인투자자는 주식수익률의 영향을 받았다. 특히 한국 개인투자자는 기관투자자의 영향도 받는 것으로 나타났다. 한편 미국 기관투자자는 주식수익률과 경기순환의 영향을 받으나 한국 기관투자자는 주식시장 변수의 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 이와 같이 ...; TAG 주식형펀드, 개인투자자, 기관투자자, 주식수익률, 주식변동성, Equity Investment Fund, Individual Fund Investor, Institutional Fund Investor, Stock Return, Stock Volatility

Overnight Index Swap을 이용한 원화 무위험금리 추정 및 분석: 김태구 ( Taekoo Kim ) , 송준혁 ( Joonhyuk Song ) 한국금융공학회, 금융공학연구 [2019] 제18권 제4호, 139~177페이지(총39페이지); 글로벌 금융위기 이후 해외의 선진 스왑시장은 CCP(Central Counterparty) 청산과 증거금(Global Margin) 거래가 확대되면서 스왑 평가의 관행이 기존의 single curve 방식에서 dual curve 방식으로 전환되고 있다. 이러한 추세에 발맞춰 국내에서도 CCP청산과 Global Margin 제도가 도입되었고 관련 거래가 지속적으로 증가하고 있으나 아직은 dual curve를 이용한 스왑 평가가 정착되지 못한 실정이다. 담보부 스왑 거래와 관련하여 single curve에 의한 평가는 미래 현금흐름과 할인계수가 동일한 수익률 곡선에서 유도됨에 따라 평가 오류가 발생한다. 본고에서는 dual curve 방식을 적용하여 현금흐름을 발생시키는 수익률 곡선과는 별개로 할인...; TAG Overnight Index Swap 금리, 무위험 지표금리, Risk Free Reference Rate, 스왑 평가, Single Curve, Dual Curve

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