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![[금융자산관리론] 자산운용전략-18](http://images.happyhaksul.com/thumb/228/227045-0018.gif)
![[금융자산관리론] 자산운용전략-19](http://images.happyhaksul.com/thumb/228/227045-0019.gif)
![[금융자산관리론] 자산운용전략-20](http://images.happyhaksul.com/thumb/228/227045-0020.gif)
분야
hwp제2장 파생상품운용 및 투자전략
제3장 금융상품비교분석
제1절 투자의 기초개념
1. 투자
투자란 현재의 경제적 자원과 미래의 경제적 자원 사이의 교환의 문제를 다루는 것으로서, 미래에 보다 큰 불확실한 수익을 얻기 위한 현재의 확실한 경제적 희생을 의미한다.
따라서 투자가치에는 시간의 흐름에 대한 보상(무위험이자율)과 불확실성에 대한 보상(위험프리미엄)이 포함되어야 한다.
(1) 투자결정을 위한 가치평가단계
투자결정을 위한 가치평가를 하기 위해서는 첫째, 자산이 가져다 줄 미래의 현금흐름을 파악하고, 둘째, 파악된 미래의 현금흐름을 적절하게 현재가치로 환산할 수 있어야 한다.
(2) 현재가치(present value:PV)
현재가치는 미래에 발생하는 현금흐름을 화폐의 시간가치를 반영하여 적절한 할인율로 할인하여 현재시점에서의 가치로 환산한 값이다. 미래 현금흐름의 현재가치를 구함으로써 시간적으로 서로 다른 시점에서 발생하는 현금흐름의 가치를 직접 비교할 수 있게 된다.
단, r은 할인율
[그림 1-1] 화폐의 시간가치
이자율
할인율
미래가치(FV)
현재가치(PV)
(3) 투자, 투기, 저축, 보관, 도박의 비교
① 저축(貯蓄) : 현재 가지고 있는 자금을 은행 등의 금융기관에 넣어 미래에 이자를 붙여서 받게되는 극히 단순한 투자의 일종이다. 즉 소득을 소비에서 사용하지 않은 것을 절약 또는 저축이라 하고, 만일 소득이 소비를 충당하지 못하여 재산이나 자본을 잠식할 경우 부의 저축이라고 한다. 사회의 전생산물중 사람들이 자본축적에 사용할 목적으로 절약하여 소비되지 않은 생산물에 해당된다.
② 투기(投機) : 자신이 감수하는 위험 이상의 수익을 기대하는 경제행위이다. 즉 단기간에 대폭적인 가격변동이 있을 것을 예견한 매매행위를 투기라고 한다. 투기를 위한 매매가 실수거래와 다른 점은 그 동기가 가격의 등락 차의 취득에만 있는 점이다. 따라서 투기의 거래대상이 되는 것은 가격변동이 심함과 동시에 전망을 예측하기 어려운 주식이나 상품, 부동산 등에 집중한다.
③ 도박 : 합리적인 의사결정의 기준이 없이 단지 결과를 운에 맡기는 행위로서 일반적으로 보다 높은 위험수준 아래에서 그 기대수익은 음(-)이 된다.
ㆍ투기
ㆍ투자
저축
ㆍ도박
ㆍ
보관
ㆍ
[그림 1-2] 투자, 투기, 저축, 보관, 도박의 상호비교
기대수익
무위험이자율
위험
(4) 위험
위험(risk)은 투자수익의 불확실성을 의미하며, 기대수익과 위험 사이에는 상반관계(trade-off)에 놓여져 있다. 총투자위험은 시장전반에 걸쳐 나타나는 분산불가능한 체계적 위험과 개별기업의 고유 특성에 의하여 나타나는 분산가능위험인 비체계적 위험이 있다.
총투자위험 = 시장위험 + 개별위험 = 체계적 위험 + 비체계적 위험
2. 투자자산의 가치
투자자산의 가치는 미래에 발생할 것으로 예상되는 모든 현금흐름의 현재가치이다.
단, V0 : 현재시점에서의 자산가치
CFt : t시점에서의 기대현금의 크기
r : 할인율
3. 투자대상의 선정
