The problems with Portfolio Optimization
첫번째 문제
평가오류로 인한 포트폴리오 최적화의 복합효과
평가오류로 인해 상관계수가 커질 경우 Optimizer는 가공의 안전성을 취하기 위해 두 자산에 대하여 거대한 반대 포지션을 취하는 경향이 있음
두번째 문제
참 상관관계는 시간에 따라 바뀐다.
따라
LTCM의 지분을 획득하기 위해장기 콜옵션거래를 체결하였으나 LTCM의 위기로 인해1998년 6.8억 달러의 손실
펀드지분을 매입하는 동시에 행사기간이 7년인 콜옵션을 매각하는 거래를 체결콜옵션 매각은 손실이 무한대로 확대될 수 있는 거래로메릴린치, 베어스턴스 등 여러 투자은행들은 체결을 거부하
헤지가 어려운 상품은회피하는 것이 바람직하다.
Warren Buffett “내가 단지 알 수 있는 것은 이 은행들이 얼마나큰 위험을 지니고 있는지 모른다는 것이다.”
일상적 리스크관리 체제에서 간과하기 쉬운 위기상황분석의 강화 필요자체투자 및 리스크관리의 전문성에 대한 자만 경계
Bankers Trust 사례
위험 등에 노출되면서 대규모 금융사고가 발생할 가능성도 배제할 수 없다.
3. 사례
다이아몬드펀드 (total return swap) - JP Morgan
<다이아몬드펀드 파생상품리스크의 유형>
☞ 내부통제시스템 미작동에 따른 리스크
- 경영진 및 운용담당자의 파생상품에 대한 비전문성,
리스크관리시스템
사례는 파생상품거래의 중개자 입장에서 금융기관은 고객의 신뢰 확보가 최우선 과제이므로 단기적 성장에 대한 지나친 집착보다는 장기적인 위험관리차원에서 접근해야 할 필요가 높음을 시사하고 있다. 또한 정교한 리스크관리모델의 구축 등이 금융 기관 리스크관리의 전부가 될 수 없으며, 내부