Risk)
e : 비체계적 위험 (Unsystematic Risk)
Factor Models of Security Returns
[ single-factor model ]
ri = E(ri) + mi + ei
= E(ri) + βiF + ei
F : 거시적 공통요인으로서 예상치 못한 변화, 예측오차
[ F = Rm – E(Rm) , 거시적 공통요인이 시장 포트폴리오 일때 ]
βi : 공통요인의 예상치 못한 변화에 대한 주식i 의 민감도
결정된다.
(두 자산수익률의 움직임이 같은방향 OR 반대방향)
▶두 자산의 수익률이 반대방향(역의 관계)으로 움직일 경우 서로 상쇄시켜 포트폴리오의 위험이 낮아 진다.
▶공분산 : 두 자산 수익률의 변동성이 서로 상쇄되거나 더 증가되는 정도를 측정한 통계량
Cov(rSrB)=ρSBσSσB
▶상관계수 : 공분
결정되는데 균형상태에서 자산의 가격이 어떻게 결정되는지를 밝히려는 이론을 자산가격결정모형이라고 부른다. 대표적인 것으로 자본자산가격결정모형(CAPM), 차익거래가격결정이론(APT) 등이 있다.
이 중에서 자본자산가격결정모형(CAPM : Capital Asset Pricing Model)은 무위험자산이 존재하는 완전자본시
Ⅳ 차익거래가격결정이론의 기초
4.1 차익거래의 기초개념
차익거래란 추가적인 투자금액과 추가적인 위험의 부담 없이 차익을 얻는 거래를 말한다. 국공채의 이자율과 같은 무위험이자율 이상의 수익을 얻기 위해서는 추가적인 위험을 부담하여야 하지만 차익거래는 이러한 추가적인 위험의