3단계
분석
기존
성과평가
252일 간 종가 추출
기대수익률 및 표준편차 측정
Sharpe Ratio 측정
시나리오
분석
최소위험 Portfolio 도출 위한 가중치 추정
Sharpe Ratio 극대화 위한 가중치 추정
다기간
예측
기간이 확장된 Parametric VaR
GBM을 통한 Monte-Carlo Simulation
I. 규모의 경제(Economy of Scale)
동일한 원료와 부품을 사용하는 기업들 간의 인수 ․ 합병은 생산과 관련된 규모의 경제가 구매와 재고관리에서 달성된다. 규모의 경제는 생산 외에 광고 ․ 유통 ․ 서비스 ․ 연구개발 등의 기능사업 분야에서도 성취될 수 있다. 규모의 경제는 특성상 비관
<시작하는 말>
해리 마코위츠는 현대 포트폴리오이론의 아버지․ 금융혁명의 시조로 불린다. 1950년대 후반에 이르러 비로소 현대적인 의미에서의 재무관리의 기틀이 마련되기 시작하였다고 볼 수 있다. 이 때 현대재무관리의 기틀이 된 두 개의 중요한 연구가 있었다. 그 중의 하나는 모디글리아
6장 효율적 분산투자
6.1 분산투자와 포트폴리오 위험
▶분확실성(위험)의 원천
1. 거시경제적 요인 : 경기순환, 인플레이션율, 금리, 환율 등
2. 기업고유의 요인 : R&D 분야에서의 성공, 경영스타일, 철학 등
▶분산투자전략
각 주식에 대한 기업고유요인의 영향이 다르기 때문에 (독립적) 포트폴리
3) 재무적 동기
① 위험분산 효과
이는 다각화 M&A에 크게 나타나는 효과로, 기업 현금 흐름간의 상계계수가 +1이 아닌 한 현금 유동성 증가 효과를 얻을 수 있다.
② 자금조달능력의 확대
M&A를 통해 기업 내 자금 위험분산효과에 의해 파산위험이 줄어들 경우 인수기업의 자금조달능력이 확대될 수 있
① 위험회피형 투자자는 무위험 자산에만 투자한다.
② 위험회피형 투자자는 효용함수는 원점에 대해서 오목한 형태를 보인다.
③ 위험회피형 투자자는 기울기가 양(+)인 평균분산 무차별효용곡선을 가진다.
④ 위험회피형 투자자는 위험보상이 양(+)인 위험자산에 투자한다.
위험회피형 투자
분산이 평균공분산에 접근하며 줄어드는 포트폴리오 위험분산효과라고 할 수 있다.
- 포트폴리오를 구성함으로써 위험을 감소시킬 수 있으나, 완전히 제거할 수는 없다. 포트폴리오의 위험 중에서 분산투자로써 제거할 수 있는 위험을 비체계적 위험이라 하며, 감소시킬 수 없는 위험을 체계적 위험
위험의 분산
다각화를 통해 기업의 위험을 분산시킬 수 있다는 것이 다각화의 주요한 동기가 된다. 특히 다각화의 유형 면에서 보면 관련다각화보다는 비관련 다각화, 즉 복합기업형의 다각화가 위험분산 효과가 크다.
개별투자가들이 분산된 포트폴리오를 구성함으로써 위험을 분산시킬 수 있다는
국제투자는 여러 국가에 투자함으로써 위험을 분산.
세계경제의 통합, 경기사이클 동조화에도 여전히 국가별 경제의 특수성은 주식가격에 결정적 영향. 한 국가의 금융 및 재정정책은 조세, 사회구조, 정치 등 국가별로 상이한 여러 가지 조건들에 의해 좌우.
주식시장간의 상관관계가 낮으면 낮