통화정책이 환율에 미치는 영향 분석

유상대 ( Sangdai Ryoo )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제2호, 93~115페이지(총23페이지)

본고는 우리나라 통화정책이 환율에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 먼저 동태적 영향 분석을 위해 1999～2010년중 월별자료를 사용한 semi-structural VAR 모형을 추정한 결과 오차구조에 관한 가정에 따라 그 결과가 달라져 유의한 정책적 시사점을 얻을 수 없었다. 이에 2001～2010년중 통화정책방향이 결정되는 당일의 데이터만을 사용하여 통화정책의 즉각적 영향을 분석하였다. 동 분석에서도 금리와 환율간의 내생성이 남아 있어 명확한 결론을 얻기는 힘들었다. 하지만 내생성은 물론 환율 변동성을 대부분 설명하는 것이 시장개입일 가능성을 확인하였으며 개입규모가 크지 않았던 시기에는 이론이 제시하는 것처럼 긴축적 통화정책이 환율을 하락시키는 것으로 나타났다. 이에 따라 통화정책은 환율을 직접 고려하기보다는 거시경제안정에 초점을 맞...

TAG 금리평가, 통화정책, 단기금리와 환율의 내생성, 소규모개방경제, Interest Rate Parity, Monetary Policy, Endogeneity, Small Open Economy

외국인소유와 연구개발투자: 우리나라 기업수준자료를 기초로 한 실증연구

박정수 ( Jungsoo Park )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제2호, 117~140페이지(총24페이지)

본 연구에서는 기업에 대한 외국인소유가 기업의 연구개발투자에 미치는 영향을 통계청 기업활동조사의 2006～2008기간 패널 기업자료를 바탕으로 실증 분석하였다. 본 연구의 확률효과 토빗모형 추정결과들을 기초로 볼 때, 첫째 외국인소유 지분이 높을수록 연구개발투자비율은 낮아지고 둘째, 외국인소유의 연구개발에 대한 부정적 효과는 중소기업표본에서만 유의하고 대기업표본에서는 유의하지 않음을 확인하였다. 셋째, 외국인소유 지분이 과반이 넘는 기업에서만, 그리고 모회사가 있는 기업에서만 외국인소유지분의 부정적 효과가 유의하게 나타났다. 본 연구는 신뢰도 높고 포괄적인 자료범위를 갖는 양질의 기업수준 자료를 바탕으로 국제화와 R&D 투자활동에 대한 분석을 제공하였다.

TAG 연구개발투자, 외국인소유, 국제화, 외국인직접투자, R&D, Foreign Ownership, Globalization, Foreign Direct Investment

광고경쟁의 시장확대 및 파급효과

권순일 ( S. I. Kwon )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제2호, 141~158페이지(총18페이지)

경쟁모형은 R&D 경쟁, 선거, 소송, 스포츠 경쟁, 수입허가 등 다양한 사회, 경제 및 정치적 현상을 분석하는데 응용되고 있다. 일반적으로 경쟁참여자들이 경쟁과정에서 지출하는 비용은 사회적 후생을 증진시키지 못하는 것으로 가정되고 있으나 특허, R&D, 광고경쟁 등에서 볼 수 있듯이 경쟁참여자들이 지출하는 비용은 최종 렌트(수익)규모에 영향을 미치게 되고 또한 비용지출 당사자의 의도와 달리 경쟁상대방에게 긍정적 영향을 미치는 파급효과를 유발한다. 본 연구는 비용지출이 유발하는 외부효과를 경쟁모형에 반영하여 기존 연구결과와는 달리 파급효과가 크게 발생할 경우 경쟁참여자 수 증가가 오히려 경쟁효율성을 높일 수 있다는 결론을 제시하고 있다.

TAG 경쟁모형, 파급효과, 시장확대, 광고경쟁, Contest Model, Market Expansion, Spillovers, Advertising Competition

임금보조정책의 고용 및 임금효과

신동균 ( Donggyun Shin )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제2호, 159~192페이지(총34페이지)

통계청의 고용율, 노동시장참가율, 실업율 자료와 KLIPS로 구성의 효과(composition effects)를 제거하고 구축한 노동의 가격변수를 지역-연도별로 사용하여 Blanchflower-Oswald 류의 지역균형시장 이론에 근거한 Bartik(2001)의 모형을 추정한 결과 저임금 노동시장에서 사용자에게 임금보조를 시행할 경우 임금근로 부문에서의 고용 효과는 큰 것으로 나타났다. 표준화시켜 보고하면 시장임금 대비 10%의 임금보조를 사용자에게 지불할 경우(이 수치는 대략 2010년 기준 100인 이하 사업장에서의 사용자의 사회보험료 부담율과 유사) 저임금근로자(하위 25분위로 정의)의 고용은 약 5.6% 증가하는 것으로 나타났다. 그러나 사용자 임금보조의 임금효과나 근로자 임금보조의 고용 및 임금 효과는 전반...

TAG 임금보조, 고용효과, 탄력성, Wage Subsidies, Employment Effects, Elasticities

2008 글로벌금융위기의 충격과 우리나라 외환보유고의 위기 대비 효과

장의태 ( Eui Tae Chang )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제1호, 1~19페이지(총19페이지)

1997년 IMF 외환위기 이후에 우리나라가 자본유입의 중단에 대비하여 지속적으로 축적한 외환보유고(2007년 말 2,622억 달러, 단기외채의 164%)는 2008년 글로벌금융위기로 인한 외환시장의 불안정을 진정시키는데 당초에 기대했던 보험으로서 역할에 크게 미흡하였다. 글로벌금융위기가 얼마나 지속할지에 대한 불확실성과 외환보유고 소진에 대한 외환당국의 두려움으로 인하여 환율의 급속한 상승을 억제하기 위한 외환시장 개입이 시장의 신뢰를 얻지 못하였기 때문이다. 실증분석 결과는 2008년 글로벌금융위기로 인한 환율 상승에 대응하여 외환당국이 7개월 동안 시장에 약 600억 달러를 매도하는 개입정책을 지속하였으나 외환시장의 불안정은 오히려 심화하였다는 것을 보여준다. 이는 우리나라에서 외환보유고의 축적만으로는 자본유입의 갑작스러운 중단에 대비하...

TAG 글로벌금융위기, 외환보유고, 외환시장개입, 시장의 신뢰, 외환시장 불안정, Global Financial Crisis, Foreign Exchange Reserve, Government Intervention in Foreign Exchange Market, Credibility, Instability of Foreign Exchange Market

글로벌 금융위기시 국가별 주가변동 차이의 원인

송치영 ( Chi Young Song ) , 박해식 ( Hae Sik Park )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제1호, 21~50페이지(총30페이지)

본 연구에서는 74개국을 대상으로 2007년 미국에서 촉발된 글로벌 금융위기가 주식시장에 미친 영향이 국가별로 서로 다르게 나타났던 이유를 실증적으로 분석하였다. 본 연구의 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 경상수지 적자폭(흑자폭)이 작은(큰) 국가일수록 글로벌 금융위기시 상대적으로 낮은 주가 하락폭을 경험하였다. 둘째, 해외금융시장과의 연계성이 높았던 국가의 주식시장이 글로벌 금융위기시 더욱 큰 부정적인 영향을 받은 것으로 나타났다. 끝으로, 미국에 대한 수출비중이 높은 국가의 주식시장에서 글로벌 금융위기의 충격이 약하게 나타났음을 발견하였다.

TAG 글로벌 금융위기, 주가변동, 경상수지, 해외 금융연계성, 무역연계성, Global Financial Crisis, Stock Price Changes, Current Account Balance, Financial Linkage, Trade Linkage

외환보유액이 단기외채 유입에 미치는 영향

김승원 ( Seung Won Kim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제1호, 51~73페이지(총23페이지)

외환보유액이 확대되면 외국자본의 급유출(sudden stop) 가능성이 낮아지므로 민간 경제주체들의 입장에서는 단기차입을 확대할 유인이 있다. 또한 금융기관들이 외환보유액을 위기시 사용가능한 예비적 유동자산으로 인식할 경우에도 도덕해이가 발생하여 단기외채 유입이 늘어날 수 있다. 본고에서는 외환보유액의 확충이 실제로 단기외채 유입을 촉진하였는지 46개 국가의 2000년대 연간자료를 이용하여 실증분석하였다. 패널다중회귀 모형과 패널 VAR모형을 이용한 분석결과 외환보유액이 증가할 경우 단기외채 증가율이 확대되었다. 또한 총외채 대비 단기외채의 비중이 상승하여 외국자본 유입구조의 건전성이 악화되었다. 이처럼 외환보유액 증가가 단기외채 유입을 유발할 경우 위기예방이라는 당초 목적을 달성하기 어려운 반면 유지비용만 증가할 가능성이 있다. 따라서 이러한 부작용을 ...

TAG 외환보유액, 외화유동성 위험, 도덕해이, 단기외채, Foreign Reserves, Liquidity Risk, Moral Hazard, Short-term Debt

개방경제의 금리기간구조 분석

박하일 ( Ha Il Park ) , 김화균 ( Hwa Gyun Kim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제1호, 75~98페이지(총24페이지)

본 연구는 우리나라의 금리기간구조(수익률 곡선)가 국내 거시경제변수 이외에 해외 요인에 의해서도 영향을 받고 있는지를 검증하였다. 이론적 방법인 선형 금리기간구조 모형(Affine Term Structure Model)에 국내 거시경제변수인 생산갭과 한·미간 인플레이션 차이 등을 반영하는 스왑레이트를 추가하여 기존의 미관측 3요인 모형의 성과와 비교하였다. 추정 결과 표본내 기간의 모형 적합도는 생산갭이나 스왑레이트를 각각 추가하는 4요인 모형 및 두 변수를 모두 추가하는 5요인 모형의 성과가 우수하였으며, 표본외 기간의 예측력에서도 만기가 2년 이내인 단기·중기금리의 미래 금리 예측력은 5요인 모형의 성과가 가장 좋은 것으로 나타났다. 따라서 우리나라의 금리기간구조는 실물경기를 나타내는 생산갭 이외에 개방경제의 특성으로 인해 스왑레이트...

TAG 금리기간구조, 개방경제, 생산갭, 스왑레이트, Term Structure of Interest Rates, Small Open Economy, IP Gap, Swap Rate

기업의 해외 이전전략이 임금협상과 사회후생에 미치는 효과분석

김상기 ( Sang Kee Kim )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제1호, 99~128페이지(총30페이지)

본 논문은 기업과 노조의 임금협상 모형에서 기업의 해외 이전전략이 임금협상과 사회후생에 미치는 효과를 분석한다. 기업의 해외 이전전략으로 인해 국민경제는 효율성을 달성한다. 특히 임금이 과도하게 높은 경우 기업의 해외 이전전략은 노조와의 임금협상에서 신뢰성 있는 협박으로 작동하여 협상임금의 상승을 억제하거나 협상임금을 하락시킬 수 있다. 한편 노조의 협상력이 증가할 때 정부는 사회후생 극대화를 위해 수입관세를 인하한다. 이 정책으로 인해 기업의 해외 생산유인은 증가하게 되어 노조와의 임금협상에서 기업은 전략적으로 유리한 위치에 있게 된다. 그 결과 임금상승은 억제되며 소비자 후생과 생산자 후생이 유지되도록 한다. 더군다나 해외 생산유인이 가장 큰 상황(국내외 임금 격차가 가장 클 때)이면서 동시에 노조의 협상력이 가장 낮은 상황이라면 임금상승은 발생할 수 없...

TAG 내쉬협상모형, 해외 이전전략, 협박, 정책개입, Nash Bargaining, International Relocation, Threat, Policy Intervention

일본 기업의 이사 승진에 있어서의 학벌의 중요성

정태훈 ( Tae Hun Jung ) , 차운아 ( Oo Na Cha )  한국국제경제학회, 국제경제연구 [2011] 제17권 제1호, 129~154페이지(총26페이지)

본고는 일본 기업을 대상으로 학벌이 이사의 승진에 영향을 미치는가를 분석하고 있다. 학벌의 대리변수로서 사장과 이사의 출신대학 일치여부를 택하고 있다. 기업의 고유효과, 이사의 능력, 그리고 좀 더 나아가 특정 대학 출신이 해당 기업의 성과에 많은 공헌을 해 왔다든가 혹은 기업 문화에 잘 적응해 왔다든가 하는 기업의 다년간의 경험으로부터 기인하는 요소까지 통제할 경우 학벌은 존재하지 않는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 이사들의 승진 단계에서는 신입사원의 입사와는 달리, 기업들이 이사 개개인의 능력 및 기업에 대한 적합성 등의 정보를 완전히 알고 있기 때문에 학벌에 의존한 인사는 행하지 않는다는 것을 의미한다.

TAG 학벌, 승진, 이사회, Academic Cliques, Promotion, Board of Directors

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